第五章 公司治理
【知识点 10】 公司内部治理结构 过去六年（ 2014—2019）考查情况回顾： 年单多份 选 选 201NonNon9 e e 201NonNon8 e e 201NonNon7 e e 201NonNon6 e e 201NonNon5 e e 201NonNon4 e e
1. 由于经理人员与股东的 利益不一致 、 合约的不完备 和 信息的不
简答 None None None None None None None None None None None None 综合 对称 所产生的不确定性，使得委托代理问题不太可能通过合约来解决。因此公司内部需要一个制度机制，来约束经理人员的败德行为。
2. 公司内部治理结构 是指主要涵盖 股东大会 、 董事会（监事会） 、
高级管理团队 以及公司员工 之间责权利相互制衡的制度体系。
3. 在实践中股东并 不是 将公司的控制权 直接交给 经理人员，而是以
一种 信托关系 首先交给了董事会，董事会再通过 委托代理关系 聘用经理人员进行经营管理。
第1页 共4页
4. 为了使公司能够有效地运作，各层权力机构应明确自身的权利与义务，
避免出现越级管理的现象。
一、股东大会 （一）股东及股东权利
1. 股东可以是 自然人 ，也可以是各种类型的 法人 实体。股东与其所
持股的公司 互为的法律人格 并 互为权利义务关系 ，是 相互的两个民事主体 。依据《公司法》及公司章程的规定，股东拥有公司，公司拥有法人财产，因而二者之间存在互动关系。 2. 股东可以分为普通股股东和优先股股东。
3. 普通股股东。
普通股是股份公司发行的无特别权利的股份，也是 最基本 、 最标准 的股份。所有的普通股股东都享有 同样的权利和义务 。普通股股东享有的权利可以概述如下：
第2页 共4页
剩余收益请求权和剩余财产清偿权 由于普通股 股东 的剩余收益请求权和剩余财产清偿权的特征加大了投资风险，普通股股东必然要求较高的报酬率。所以，普通 股的资本成本一般是最高的。 监督权和决策参与权是多方面的，包括对选举公项依其持有的股份行使表决权， 是普通股股东“ 用手投票 ” 的途径和体现。 普通股股东的这种优先认股权，主要是为了在公监督决策权 司董事、公司利润分配、公司合并分立等重大事 优先认股权 司扩股时使他们有机会保持自己对公司的控股比例，即不稀释控制权。 （可放 弃） 公司的股东有权按照自己的意愿随时转让手中的股票转让权 公司股票。转让 股票是普通股股东“ 用脚投票 ” 的途径和体现。
4. 优先股股东。
（ 1）优先股的根本特征在于优先股股东在公司收益分配和财产清算方面比普通股股东享有优先权。与这种优先权相伴随的是，优先股股东一般不享有股东大会投票权。
（ 2）从公司资本结构上看，优先股属于公司的权益资本，是介于公司债和普通股之间的一种筹资工具。
（ 3）优先股股东的权利主要集中于以下几方面： 优先股股东在利润分配上有优于普通股股东权利。 利润分配权 优先股具有收益凭证和产权凭证的双重属性。当剩余财产清偿权 公司因经营不善而破产时，在偿还全部债务和清理费用之后，如有剩余财产，优 先股 股 东有权按票面价值优先于普通股股东得到清偿。 优先股股东的管理权是有严格的。通常，在公司的股东大会上，优先股股东没有表决权。但第3页 共4页
管理权
是，当公司研究与优先股有关的 问题时有权参加表决。
（二）股东大会
1. 股东主要是通过其参与股东大会来行使权利。
2. 股东大会具有两个基本特征：一是公司内部的 最高权力机构和决策
机构 ；二是公司的 非常设机构 ，除了每年的例行年会和特别会议外，股东大会并不会在公司出现。
3. 股东大会按照股东持有的股份进行表决公司设立的董事会，是公司的决策机构。
4. 在股权集中的公司，大股东通过董事会直接对公司进行监管，股东大会只是可以利用的法律工具。在资本市场不完善的状况下，为了保护小股东的利益，并维护市场的健康成长，国家需要借助于法律的手段。在健全的法律制度下（包括立法和司法制度），对于小股东而言，股东大会也没有经济上的实际意义，而只有法律手续上的意义。
第4页 共4页
5. 股东大会是股东表达意见的主要渠道。在股东大会上，股东不但可以
对公司的经营方针做出决策，还可以通过改选董事会，来对经理层施加压力。也就是说， 股东虽然没有权利直接解聘不称职的经理人员，但他们可以通过手中的投票权威胁董事会，使公司的董事会更加尽责，进而使得经理人员不敢随意侵占股东的利益 。
（三）机构投资者
1. 随着公司投资者中机构投资者规模的扩大，机构投资者的所有权不再
被视作是被动的，而通过参与股东大会表决参与公司管理，这就形成了 机构投资者的行动主义 ，从而使公司治理变得更加有效。证券投资基金、证券公司，信托公司、财务公司、社保基金、保险公司、合格的外国机构投资者（ QFII）、三类企业（国有企业、国有控股企业、上市公司）是我国证券市场中的主要机构投资者。 2. 机构投资者的特征。
机构投资者作为证券市场中一个重要市场主体，具有如下特征： （ 1）相对个人投资者而言，机构投资者具有显著的人才优势。 （ 2）机构投资者往往奉行稳健的价值投资理念，投资具有中长期投资价值的股票。
（ 3）相对个人投资者而言，机构投资者可以利用股东身份，从而更可能参与上市公司的治理。3. 机构投资者参与公司治理。
机构投资者主要通过以下两种途径参与公司治理、改善上市公司治理结构：
（ 1） “用脚投票” 。“用脚投票”就是机构投资者作为投资人通过买入或卖出公司股票而参与被投资公司的管理的行为。如果机构投资者认为一家公司的股价被低估，就会大量购买该公司的股票，从而给市场传递一个积极的信号，股价显著增长，使包括机构投资者在内的全体股东获取了投资回报。反之，如果机构投资者发现一家公司董事会或经理层存在各类委托代理问题时，就会大量抛售该公司股票，迫使董事会或经理层能够及时对股东等利益相关者的要求做出反应，从而使其行为受到市场的约束。 （ 2） “用手投票” 。“用手投票”就是机构投资者通过董事会选举获取董事会席位，入驻董事会和出席股东大会，对公司投资、融资、人事、分配等重大问题议案进行表决或否决，参与公司的重要决策，直接对公司
第5页 共4页
董事会和经理层的行为施加影响。
二、董事会
董事会是由股东大会选举产生的，负责公司及其经营活动的指挥与管理。 ①董事会对股东大会负责，是股东大会闭幕期间公司常设的权力机构，是 集体行使权力的机构 。
②股东大会所作的公司重大事项的决定， 董事会必须执行 。 （一）董事会的职能 结合教材了解一下即可。
（二）董事及其分类
1. 董事是公司内部治理的主要力量，对内管理公司事务，对外代表公司
进行经济活动。
第6页 共4页
2. 占据董事职位的人可以是 自然人 ，也可以是法人。当法人充当公司
董事时，应指定一名有行为能力的自然人为代理人。
3. 董事按照其与公司的关系分为 内部董事 与 外部董事 。 也称 执行董事 ，主要指担任董事的本公司管理人内部董员，如总经理、 事 常务副总经理等。 外部董事 不在公司担任除董事以外的其他职务的董事，如其他上市公司总 裁、公司咨询顾问和大学教授等。 4. 外部董事 可进一步分为 关联董事 和 董事 。 虽然不在公司中担任其他职位，但仍与公司保持着关联董事 利益关系的董 董事 事。（如公司关联机构的雇员或咨询顾问等）。 真正的具有性的董事。他们不仅是公司的外部董事，而且还与公司或公司经营管理者没有重要的业务联系或专业联系，并能对公司事务做出判断的董事。（如大学的教授、退休的 等）
第7页 共4页