一、选择题
1、一国物价水平普遍上升，将会导致国际收支，该国的货币汇率。（ ） A.顺差：上升B.顺差；下降C.逆差；上升D.逆差；下降 2、当价格水平上升，货币需求曲线，利率。（ ） A.右移：上升 B.右移：下降 C.左移：下降 D.左移：上升 3、广义货币M：不包括以下哪一选项？（ ） A.商业银行活期存款B.商业银行储蓄存款 C.商业银行定期存款D.商业银行股票市值 4、转贴现的票据行为发生在（ ）。 A.企业与商业银行之间 B.商业银行之间 C.企业之间
D.商业银行与银行之间
5、波浪理论考虑的因素主要包括三个方面，其中最重要的是股价的（A.相对位置B.比例C.形态D.时间 6、个人获得住房贷款属于（ ）。
A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易 7、股指期货的交割是通过什么形式完成的？（ ） A.从不交割
）。 B.根据股票指数进行现金交割 C.对指数内每一支股票交割一个单位
D.对指数内每一支股票按照指数的加权比例分别交割 8、在凯恩斯货币需求的各种动机中，（ ）对利率最敏感。 A.交易动机B.投机动机C.均衡动机D.预防动机 9、信用的基本特征是（ ）。 A.无条件的价值单方面让渡 B.以偿还为条件的价值单方面转移 C.无偿的赠与或援助 D.平等的价值交换
10、L公司刚支付了2.25元的股利，并预计股利会以5%每年的速度增长，该公司的风险水平对应的折现率为11%，该公司的股价应与以下哪个数值最接近？（ ） A.20.45元 B.21.48元 C.37.50元 D.39.38元 11、优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（ ）。 A.优先股的机构评级通常更高
B.优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权
C.当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权 D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得税
12、公司将一张面额为10000元，3个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为5%，应付金额为（ ）。
A.125 B.150 C.9875 D.9800
13、（ ）最能体现银行是“银行的银行”。 A.发行现钞B.代理国库 C.最后贷款人 D.集中存款准备金
14、无摩擦环境中的MM理论具体是指（ ）。 A.资本结构与资本成本无关 B.资本结构与公司价值无关
C.资本结构与公司价值及综合资本成本无关 D.资本结构与公司价值相关
15、资本流出是指本国资本流到外国，它表示（ ）。 A.外国对本国的负债减少 B.本国对外国的负债增加 C.外国在本国的资产增加 D.外国在本国的资产减少
16、认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是（ ）。 A.可转换理论 B.预期收入理论 C.真实票据理论 D.可贷资金论
17、股票市场中，投资者所购买的股票体现着投资者与上市公司之间的（ ）
A.债权债务关系B.所有权关系C.信托关系D.不能确定 18、通货比率的变动主要取决于（ ）的行为。
A.银行 B.非银行金融机构 C.商业银行 D.社会公众
19、菲利普斯曲线是表示通货膨胀率与（ ）之间的一种此消彼长的负相关关系的曲线。 A.就业率 B.失业率 C.物价上涨率 D.经济增长率 20、属于货币远期中介目标的是（ ）。 A.汇率B.利率C.基础货币D.超额准备金
二、多选题
21、下列可作为货币的中介指标的是（ ）。 A.市场利率 B.法定准备金率 C.再贴现率 D.超额准备金率 E.优惠利率
22、汇率变化与资本流动的关系是（）。 A.汇率变动对长期资本的影响较小 B.本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃 C.汇率升值会引起短期资本流入 D.汇率升值会引起短期资本流出
23、商业银行业务经营中遵循的基本原则是( )。
A.公众性B.安全性C.流动性D.盈利性E.服务性 24、使用贴现法求出的股票价值是股票的( )。 A.市场价值B.清算价值C.内在价值D.理论价值E.账面价值 25、关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有( )。 A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大 B.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小 C.预期收益率标准差大小与风险无关
D.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越大 E.预期收益率的标准差越小，
26、下列属于货币市场金融工具的是( )。 A.商业票据B.股票C.短期公债D.公司债券E.回购协议 27、资本市场的功能包括( )。
A.筹资与投资平台B.资源有效配置的场所C.促进并购与重组 D.促进产业结构优化升级E.是基准利率生成的场所
28、广义的商业银行表外业务类型包括（ ）。 A.代理业务 B.短期贷款 C.期权 D.信托业务 E.远期利率合约
29、按保障范围来划分，保险公司的保险业务主要包括( )。 A.责任保险B.人身保险C.财产保险D.保证保险E.利率保险
30、在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是（ ）。 A.要素市场B.产品市场C.金融市场D.买方市场E.卖方市场
三、判断题
31、随着年龄的增长，人力资本一定会下降，到退休时，其人力资本降低为零。（ ）
32、依据利率平价理论利率高的货币其远期汇率会升水。（ ）
33、利率互换是一种对汇率风险进行规避的风险转移方法。（ ） 34、居民会基于流动性、收益性和安全性管理赤字。（ ）
35、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。（ ）
36、出口公司向银行卖出外汇时应使用卖出价。( )
37、金融深化论认为强化利率管制有利于促进经济发展。（ ） 38、、银行从国外借款应记入国际收支平衡表的借方。（ ）
39、外汇是指以外国货币表示的纸币和铸币。（ ）
40、合伙制企业对外整体负有无限责任。（ ）
四、名词解释
41、固定汇率制
42、联系汇率制（Lindked Exchange Rate System）
43、信用交易
44、经营租赁
五、简答题
45、商业信用有哪些局限？
46、简述影响利率的主要因素。
47、简述货币的时滞或货币的时间效应。
48、试简述远期合约（forward contract）和期货合约（futures contract）的区别。
六、论述题
49、简述欧洲货币市场的作用。
七、计算题
50、某债券的面额为100元，息票率为7%，还有两年到期，若投资者以102元买入，持有至到期，则持有期收益率为多少？如果再投资收益率为5%，其他条件不变，则已实现收益率为多少？
51、银行有100万元支票存款，15万元准备金，法定存款准备金率为10%。假定银行出现了10万元的存款外流，如果银行选择向银行借款来满足法定存款准备金的要求，它需要借入多少？
52、某国投资函数为1=300-100r，储蓄函数为S=200+0.2Y，货币需求函数为L=0.4Y-50r，货币供给量M=250。 （1）写出该国的IS、LM曲线的表达式。 （2）计算该国均衡的国民收入和利息率。
（3）其他条件不变，购买增加100，该国国民收入增加多少？
参
一、选择题
1、【答案】D
【解析】一国物价水平普遍上升，将会抑制该国的出口，鼓励该国的进口，导致国际收入小于国际支出，即国际收支出现逆差。国际收支逆差将导致本国货币贬值，汇率下降。
2、【答案】A
【解析】假定货币供给和其他经济变量保持不变，价格水平上升，实际货币余额M/P下降，若使MWP保持不变，则货币需求量增加，货币需求曲线向右移动，均衡利率上升。
3、【答案】D
【解析】按照国际货币基金组织的要求，现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次：M，=流通中现金；M（狭义货币）=Mo+活期存款：M（广义货币）=M+准货币（企业单位定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金存款+其他存款）。
4、【答案】B
【解析】票据转贴现是指某家银行与其他金融机构之间将未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票进行转让的票据行为。
5、【答案】C
【解析】波浪理论是美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特利用道琼斯工业指数平均作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美，波浪理论考虑的因素主要包括三个方面，即形态、比率及时间，其中最重要的是股价的形态。
6、【答案】B
【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和地方为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中的国外商业性借贷。
7、【答案】B
【解析】股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。
8、【答案】B
【解析】凯恩斯货币需求理论认为，人们的货币需求行为是由三种动机决定的，即交易动机、预防动机和投机动机。投机性货币需求与人们对未来利率的预期紧密相关，受心理预期等主观因素的影响较大，而心理的无理性则使得投机性货币需求经常变化莫测，甚至会走向极端，流动性陷阱就是这种极端现象的
9、【答案】B
【解析】信用在经济范畴里是指借贷行为。这种经济行为的形式特征是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得：而且贷者之所以货出，是因为有权取得利息，借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。 10、【答案】D
【解析】根据固定增长股票的价值的公式，第一期期末的股利D1=2.25×（1+5%）=23625（元），所以公司的股票价格P=D1/（R-g）=2.3625/（11%-5%）=39.375~39.38（元）。
11、【答案】D
【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。
12、【答案】C
【解析】实付贴现额即票据贴现的额度，按承兑票据的票面金额扣除贴现利息计算。计算公式是：实付贴现额=贴现票据面额-贴现利息，贴现利息=票据面额×年贴现率×（未到期天数/360天）。所以，贴现额=10000×11-5%×90÷360]=9875（元）。
13、【答案】C
【解析】A项，发行现钞是指垄断银行券的发行权，成为全国唯一的现钞发行机构，体现银行是 “发行的银行”。B项，代理国库是指银行代表国家贯彻执行财政金融，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务，体现银行是“国家的银行”。作为“银行的银行”，银行的职能具体表现在三个方面：①集中存款准备；②最终贷款人：③组织全国清算。其中，“最终贷款人”最能体现银行是“银行的银行”。
14、【答案】C
【解析】无摩擦环境存在的假设条件：①不存在收入所得税；②不存在发行债务性证券或权益性证券的交易成本；③投资者可以按照与企业相同的利率借入资金；④企业的不同关联方能够无成本地解决它们之间的任何利益冲突。在这种无摩擦环境里的基本假设条件下得到MM定理I：企业的市场价值与它的资本结构无关。MM定理1的一个推论是：公司的平均资本成本与公司资本结构无关。
15、【答案】D
【解析】资本流出是指本国资本流到外国，它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
16、【答案】C
【解析】真实票据论又称商业贷款理论，其认为为了保持资金的高度流动性，贷款应是短期和商业性的；用于商品生产和流通过程的贷款如果具有自偿性，最为理想。 6.商业银行与其他金融机构区别之一在于其能接受（ ）。 A.原始存款B.定期存款C.活期存款D.储蓄存款 【答案】C
【解析】职能分工下的商业银行，与其他金融机构的最大差别在于：①只有商业银行能够吸收使用支票的活期存款；②商业银行一般以发放1年以下的短期工商信贷为其主要业务。 17、【答案】B
【解析】股票是股份有限公司向股东出具的一种证明其投资人股，并有权从公司获取股息和红利的所有权凭证。
18、【答案】D
【解析】通货对活期存款的比率叫做通货比率，其变动主要受居民、企业的影响。
19、【答案】B
【解析】菲利普斯曲线是用来表示失业与通货膨胀之间交替关系的曲线，由新西兰经济学家威廉·菲利普斯于1958年在《1861-1957年英国失业和货币工资变动率之间的关系》一文中最先提出。菲利普斯曲线显示，当失业率降低时，通货膨胀率上升；当通货膨胀率较小时，失业率较大，此消彼长。
20、【答案】B
【解析】利率和货币供应量两种指标一般视为远期指标。这类中介指标离货币最终目标较近，但银行对这些指标的控制力弱于像超额准备和基础货币这样的短期指标。
二、多选题
21、AD 22、ABC
23、BCD 24、CD 25、AB 26、ACE 27、ABCD
28、ACDE
29、ABCD
30、ABC
三、判断题
31、×
32、×
33、× 34、× 35、×
36、×
37、× 38、×
39、×
40、√
四、名词解释
41、答：固定汇率制是指一国货币与美元或其他货币保持固定汇率的制度，汇率波动只能在一定范围内，由官方干预来保证汇率的稳定。固定汇率制的优点在于：固定汇率可以避免汇率频繁变动给国际贸易和投资活动所带来的汇率风险，减少收益的不确定性，从而推动国际贸易和的长期投资。在固定汇率制下，为了维持汇率水平，就不能过度增发货币，以免本币受到贬值压力，这有利于一国的经济增长与充分就业。固定汇率制的缺点在于：实行固定汇率制的国家如果同时允许资本项目自由流动，那么这就会导致该国失去的货币。在固定汇率制下，国际游资尤其是投机性资金往往通过抛售软货币，抢购硬货币从中谋利。而且一旦大国实行紧缩性的货币，那么就可能会导致实行固定汇率制的小国遭受货币性危机。
42、答：联系汇率制是指自1983年以来实施的港元与美元相挂钩的发钞和汇率制度（简称“联汇制”）。
这一汇率制度的运行机制中包括两个平行的外汇市场，即发钞行与外汇基金因发钞关系而形成的公开外汇市场和发钞行与其他挂牌银行因货币兑换关系而形成的同业现钞外汇市场。相应地，就存在两个平行的汇率，即官方固定汇率与市场汇率。从理论上讲，在市场汇率偏离官方固定汇率一定程度时，发钞行可以利用这两种汇率差进行套汇，从而迫使市场汇率接近联系汇率。这就是所谓的“套利与套汇机制”。货币当局正是利用这一机制来实现对于联系汇率的维持。
43、答：信用交易是证券流通市场的一种交易方式。购买证券者先付证券价款一部分，或称保证金，其余部分由经纪人垫付。由于这种交易是取得了经纪人信用购买的，所以称为信用交易。这种交易方式在美国被称作“垫头”交易。当购买证券者想购买一定数额的某种股票又没有足够的货币资本时就往往采用这种办法。由于信用交易下证券购买者仅支付
部分证券价款，大部分价款是由经纪人垫款购买的，因此购买证券者在归还垫款之前，这种交易的证券抵押权归经纪人。经纪人可以用这些有价证券作抵押从银行取得贷款，作为其垫款的资金来源。证券购买者在这种情况下不但要支付给经纪人代买证券的佣金，而且要支付经纪人垫款的利息，垫款利息高于经纪人向银行贷款利息的差额为经纪人的收益。当购买者不能偿还贷款时，经纪人有权出卖这些证券。
44、答：经营租赁又称服务性租赁，指出租人在提供融资便利的同时，负责租赁设备的维护、保养，承担设备的有形及无形折旧的风险的一种中短期租赁业务，一般期限较短，如几个月或几天。承租人的承租目的不是融通资金，而是为得到设备的短期使用，以及出租人提供的各种管理服务。这些租赁设备一般是通用性强、技术更新快的，如电脑、加工工业设备、医疗器械等。在租赁期内可以中途解除合同，期满后一般将租赁物交还出租人。对于承租人来说，应用经营性租赁，可以避免设备的闲置浪费及资产由于新产品出现而无形折旧，并可得到技术、维修等服务。而对于出租人来说，其风险较大，并要负担大量的费用，因而相对于融资性租赁来说，租金要高得多。
五、简答题
45、答：商业信用是指工商企业之间互相提供的，与商品交易直接联系在一起的信用。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式所提供的信用形式以及在商品交易的基础上以预付定金、分期预付定金等形式所提供的信用形式。商业信用的实现工具为商业票据，如商业本票、汇票等。它是信用制度的基础和基本的信用形式。
商业信用由于自身的特点，也存在一些缺点，具有一定的局限性。主要表现在： （1）商业信用规模的局限性。商业信用的规模受商品买卖量的，生产企业不可能超出自己所拥有的商品量向对方提供商业信用，因此大额的信用需要不可能通过商业信用来满足。
（2）商业信用方向的局限性。商业信用是直接同商品的生产和流通紧密相联系的信用形式，它只能向商品直接需求者提供信用，或者需求者向供给者预付货款，而不可能逆向运作。
（3）商业信用期限的局限性。商业信用提供的期限一般受企业生产周期时间的，期限较短，因此，商业信用只适用于短期借贷。
（4）商业信用授信对象的局限性。工商企业一般只会向与自己有经济业务联系的企业发生商业信用关系，否则没必要也不可能发生信用关系。
此外，商业信用还具有分散性和不稳定性等缺点。
46、答：利率是利息率的简称，是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率。利率是衡量生息资本增殖程度的尺度。从现实角度考虑，有以下几个影响利率的因素： （1）平均利润率
利润是借贷资本家和职能资本家可分割的总额，当资本量一定时，平均利润率的高低决定着利润总量，平均利润率越高，则利润总量越大。而利息实质上是利润的一部分，所以利息率要受到平均利润率的约束。 因此平均利润率越高，则利率越高。 （2）借贷成本
它主要包括两类成本：一是借入资金的成本，二是业务费用。银行再贷款时必然会通过收益来补偿其耗费的成本，并获得利差，所以它在确定贷款利率水平时，就必然要求贷款利率高于存款利率和业务费用之和，否则银行就无利可图甚至出现亏损。当然，银行还可以靠中间业务的手续费等其他收入去弥补成本。 （3）通货膨胀预期
物价变动主要表现为货币本身的升值或贬值，物价下跌，货币升值，物价上涨，货币贬值。在金融市场上，由于本息均由名义量表示，借贷双方在决定接受某一水平的名义利率时，都考虑到对未来物价预期变动的补偿，以防止自己因货币实际价值变动而发生亏损。所以，在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；在预期通货膨胀率下降时，利率水平也趋于下降。 （4）银行货币
银行通过运用货币工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量。当银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率的敏感项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当银行想要经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。 （5）商业周期
利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张期上升，而在经济衰退期下降。
（6）借款期限和风险
由于期限不同，流动性风险、通胀风险和信用风险也不同，所以利息率随借贷期限的长短不同而不同。通常利息率随借贷期限增长而提高。为了弥补这些风险现实发生后无法收回贷款本息所造成的损失，贷款人在确定贷款利率时必须考虑风险因素，风险越大，利息越高。资金从投放到收回过程中，可能存在的风险主要有购买力的风险、利率风险、违约风险和机会成本损失风险等。 （7）借贷资金供求状况
在资本主义制度下，从总体上说，平均利润率等因素对利息率起决定和约束作用，但市场利率的变化在很大程度上是由资金供求状况决定的。市场上借贷资金供不应求时，利率就会上升，供过于求时，利率则要下降。 （8）预算赤字
如果其他因素不变，预算赤字与利率水平将会同方向运动，即预算赤字增加，利率将会上升：
预算赤字减少，利率则会下降。 （9）国际贸易和国际资本流动状况
国际贸易状况的变化通过产品市场与货币市场两方面影响利率的变化。在产品市场上，当净出口增加时，会促进利率上升；当净出口减少时，会促进利率下降。国际资本流动状况对利率的影响与国际贸易状况的变动在货币市场上对利率变动的影响相类似。当外国资本（无论是直接投资还是短期的证券投资）流入本国时，将引起银行增加货币供应量，导致利率下降；当外国资本流出本国时，将引起货币供应量的减少，导致利率上升。 （10）国际利率水平
由于国际间资本流动日益快捷普遍，国际市场趋向一体化，国际利率水平及其趋势对一国国内的利率水平的确定有很大的影响作用，二者体现出一致的趋势。具体表现在两方面：①其他国家的利率对一国国内利率的影响；②国际金融市场上的利率对一国国内利率的影响。而欧洲货币规模的增大和范围的扩大，国际金融市场上竞争的加强，也会降低国内利率水平或抑制国内利率上升的程度。
47、答：货币的时间效应即货币的时滞，是指银行从制定货币到货币取得预期效果由于经济处于不断的变动之中，当局未必能及时认识和判断有无必要采取行动。即使认识到了采取措施的必要性，但由于行政手续所需时间较长，也未必
能立即执行。而且，在执行过程中，假定无外界因素干预的话，也需要一段时间才能奏效。一般地说，货币的时滞可分为两部分进行测算：
（1）内部时滞。它是指从经济现象发生变化、需要制定以矫正，到银行实际上采取行动的时间过程。它可再分为两个阶段：①识别时滞。这是指从形势变化需要货币当局采取行动到它认识到这利需要的时间间隔。这种时滞的存在是由于信息的搜集和情形的判断需要时间，对某个时期的经济状况的精确度量只有在其后一些时候才能得到。另一方面，即使有了明确的资料，银行做出判断也需要一段时间。②行动时滞。它是指从银行认识到需要行动到实际采取行动这段时间。银行认识到经济形势变化之后，将立即对此项经济情况进行研究，以找出可行的对策，研究与行动都需要时间。
整个内部时滞的长短取决于银行对经济形势发展的预见能力、制定对策的效率和行动的决心等。
（2）外部时滞。它是指从银行采取行动开始直到对目标产生影响为止的这段过程。外部时滞又可分为三个阶段：①中期时滞。这是自银行采取行动到该行动对金融机构产生影响，使金融机构改变其准备金水平、利率及其他信用状况，以致对整个经济社会产生影响力的时间过程。这段时间的长短取决于商业银行及其他金融机构对货币的反应以及金融市场的敏感程度。②决策时滞。这是指自利率或信用条件改变后，个人与厂商面对新的情况，做出改变其支出习惯或支出行为决定之前的时间过程。③作用时滞。即支出单位决定支出意向后，对整个社会的生产和就业都会产生影响，这段影响过程称为作用讨滞。
外部时滞主要由客观的金融和经济情形决定，受经济结构以及各经济主体行为因素影响较大。由于经济结构及各经济主体的行为因素都是不稳定和不易预测的，因此，外部时滞的时间长短就难以掌握，货币的时间效应使货币的有效性受到很大影响。如果货币的时滞有限，而且可以预测，那么货币便能发挥应有的作用。因为不论时间长度如何，只要有一个确定范围，银行便能根据预期落后的时间差距，预先采取影响将来某一时期经济情况的货币。但若货币的时滞分布不匀，有很大的变异性，则会因为时滞不能预测，货币将在错误的时间发生作用，而使经济和金融情况更加恶化。例如，若银行无法预测货币的时滞，则很可能在经济高涨时采取紧缩，但由于货币时滞的存在，紧缩到经济衰退时才产生降低收入的效果，这样，银行反经济周期的货币就会失去其有效性，不仅如此，还会扩大经济周期波动幅度，使国民经济更加不稳定。
48、答：（1）远期合约和期货合约的含义
①远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定，在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方，而在未来卖出标的物的一方称为空方，合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。
②期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议，合约中规定的价格就是期货价格。
（2）远期合约和期货合约的区别
①标准化程度不同。远期合约遵循“契约自由”原则，合约中的相关条件如标的资产的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方具体的需要确定的，其条款的具体内容往往体现出很强的个性化特征，具有很大的灵活性，但是流动性较差，二级市场不发达；而期货合约是标准化的合约，标准化条款使得期货难以满足特殊的交易需求，但却使期货合约的订立和转让更加便利，使期货合约具有极强的流动性，并因此引了众多的交易者。 ②交易场所不同。远期合约没有固定的场所，远期合约市场是一个效率较低的无组织分散市场；而期货合约在交易所内交易，一般不允许场外交易，期货市场是一个有组织的、有秩序的、统一的市场。③违约风险不同。远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，一旦一方无力或不愿履约，另一方就会蒙受损失，因此违约风险很高；而期货合约的履行由交易所或清算公司提供担保，交易所和清算机构之所以能提供这种担保，主要是依靠完善的保证金和每日盯市结算制度、清算会员的无限连带清偿责任以及清算机构自身的资金实力。可以说，机制完善的期货交易的违约风险几乎为零。
④价格确定方式不同。远期合约的交易双方通过直接谈判并私下确定价格，存在着信息不对称，因此定价效率很低：而期货合约是在交易所内通过公开竞价确定价格，信息较为充分、对称，故定价效率较高。
⑤履约方式不同。远期合约绝大多数只能通过到期实物交割来履行：而期货合约多通过平仓来了结。⑥合约双方关系不同。远期合约的签订必须是建立在对对方的信誉和实力等方面都充分了解的基础上：而期货合约则不需要，期货合约的履行完全不取决于对方，只取决于交易所或清算机构，交易所是所有买方的卖者和所有卖方的买者，合约双方可以对对方完全不了解。
⑦结算方式不同。远期合约要到期时才进行交割清算，期间均不进行结算；而期货合约每天结算，浮动盈利或浮动亏损通过保证金账户体现。
从上述比较中可以看到，从交易机制来看，无论是在提高流动性、降低违约风险，还是在降低交易成本等方面，期货都比远期要优越得多。但这并不意味着远期的消亡。事实上，远期市场仍然非常庞大，其最大的吸引力就在于其灵活性。出于经营成本的考虑，期货交易所不可能提供那些成交量不大和特殊性强的期货交易品种，这正是远期市场得以生存和不断发展的基础。
六、论述题
49、答：欧洲货币市场是经营欧洲货币业务的市场。作为国际金融市场的核心，欧洲货币市场在国际金融领域发挥了重要的作用。
（1）欧洲货币市场所发挥的国际资本转移作用是其他国际金融市场和转移渠道无法相比、无法替代的，其规模和流动速度是空前的。
国际间大规模资本转移之所以能够顺利实现，是由于欧洲货币市场提供了各种渠道和条件，从而缓解了资金来源和使用之间的矛盾。欧洲货币市场的资金来源和运用在货币构成上本来是不同的，但由于使用的多是国际上通用的少数几种自由兑换货币，而这几种货币之间又有广泛的套汇活动，所以这一矛盾也暂时得到解决。
从国际收支和国际融资看，资金盈余的国家和资金稀缺的国家无需直接接触，只需通过欧洲货币市场就能实现资金的转移。这种资金转移对满足发展中国家和发达国家的资金需求，缓解许多国家的国际收支问题以及支持国际贸易的迅速增长发挥了巨大的作用。 （2）欧洲货币市场实现了国际金融市场的全球化，使国际金融潜力得以充分发挥。早期的国际金融市场是相互的。欧洲货币市场通过众多离岸市场的24小时不间断的业务活动和种类繁多的金融工具，打破了各个国际金融市场之间相互的状态，使其间的联系不断加强，进一步降低了国际间资金流动的成本，从而使国际金融市场的各方面有利因素得到最大程度的发挥。但是在另一方面，它也可以极大的加剧主要储备货币之间汇率的波动幅度，加剧国际证券市场以及其他国际金融市场的动荡。 （3）欧洲货币市场也有其消极的一面。这主要体现在以下三个方面：
①在欧洲货币市场上，国际信贷的主要方式是借短贷长，双方当事人具有极复杂的国际连锁关系，通常也无抵押保证，这对国际银行体系的稳定构成了潜在的不安定因素。当信贷过度集中于一个或某些少数贷款对象上时，一旦发生偿债困难，对参与其中的所有融资方和整个信贷市场都会带来严重的影响。20世纪80年代由墨西哥债务问题引发的国际债务危机及其对一些国际大银行的冲击，就说明了这一点。②各种货币的利率是各国货币的主要工具，为贯彻本国的货币，必要时将调整利率，但是，其措施往往因欧洲货币市场利率的影响而受到很大的干扰。例如，当国内为抑制通货膨胀而采取紧缩使国内利率提高时，国内的银行和企业可以方便地从欧洲货币市场获得低成本的资金来源；同时，欧洲货币市场上的国际游资也会因为该国的高利率而大量涌入，这就削弱了国内紧缩货币的效力。
③欧洲货币市场本身也可通过银行之间的辗转循环贷放而形成信用扩张。比如，银行贷给公司或的贷款，若直接或间接又存回欧洲货币市场，则信用扩张是存在的，而且扩张的倍数难以估算。
七、计算题
50、
51、解：设：需要从央行借入的借款为X万元，法定存款准备金率r=R/D（R为存款准备金；D为货币存款总额）。可得方程：（15-10+x）/（100-10）=10%，解得：X=4（万元）因此，商业银行需要借入4万元。
52、解：（1）IS曲线的表达式为1=S，即300-100r=200+0.2Y，即Y=500-500r，LM曲线的表达式为L=M，即0.4Y-50r=250，Y=625+125r。
（2）由以上方程可解得均衡的国民收入Y=600，利息率r=-0.2。
（3）其他条件不变，若购买增加100，则IS曲线表达式变为I+G=s，即300-100r+100=200+0.2Y，即Y=1000-500r，Y=625+125r，由以上方程可解得均衡的国民收入Y=700，利息率r=0.6，即国民收入增加了100。
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